Depois Do Corona: Da Crise à Oportunidade

Um dos aspectos mais surpreendentes da crise da Covid tem sido a
resiliência dos mercados de capitais. Após uma breve queda quando
o surto se transformou em uma pandemia, os maiores índices de
mercado (Dow Jones, S&P 500, NASDAQ Composite) se r ecupera-
ram consideravelmente. Durante o verão do Hemisfério Norte, os
índices haviam recuperado a maior parte do terreno perdido, mes-
mo com as mais de 180 mil mortes norte-americanas, o recorde de
desemprego e nenhum sinal de recuo do vírus . Em um artigo de
capa do mês de junho, a Bloomberg Businessweek chamou o evento de
“A Grande Desconexão”.1 De acordo com a revista, mesmo os “espe-
cialistas de Wall Street” ficaram “pasmos”. Dois meses depois, no
momento de escrita deste liv ro, o vírus está matando mil norte-ame-
ricanos por dia e os índices de mercado continuam a subir.
No entanto, esses índices podem enganar. A “recuperação” tem
sido resultado de ganhos imensos de algumas poucas empresas, es-
pecialmente as big t echs e outros grandes players do mercado. Esse
resultado não se reflete nos mercados públicos mais amplos. De 1º
de janeiro a 31 de julho de 2020, o S&P 500, que lista as quinhentas
maiores empresas públicas, estava positivo. Entretanto, as emp resas
de médio porte registraram uma queda de 10%, enquanto as seis-
centas pequenas empresas do S&P 600 registraram queda de 15%.
Enquanto a mídia se mantinha distraída com objetos brilhantes,
como as big techs e os índices das empresas de gra nde porte, um
implacável abate da manada estava a caminho. Os fracos não esta-
vam apenas sendo deixados para trás eles estavam sendo abatidos.
A lista de falências é longa e chocante: Neiman Marcus, J. Crew,
JC Penney e Brooks Brothers, Hert z (que é dona da Dollars e da
Thrifty) e Advantage, Lord & Taylor, True Religion, Lucky Brand
Jeans, Ann Taylor, Lane Bryant, Men’s Warehouse e John Varvatos,
24-Hour Fitness, Gold’s Gym, GNC, Modell’s Sporting Goods e XFL,
Sur la Table, Dean & DeLuca e Muji, Chesapeake Energy, Diamond
Offshore e Whiting Petroleum, California Pizza Kitchen, a filial
norte-americana da Le Pain Quotidien e Chuck E. Cheese.2 Ações
dos setores conhecidos como “BEACH” [acrônimo em inglês para
reservas , entretenimento, companhias aéreas, cruzeiros e cassinos,
hotéis e resorts] caíram, em média, de 50% a 70%.3
Isso ajuda a explicar o forte desempenho dos líderes do merca-
do. A avaliação de uma empresa decorre de seus números e nar-
rativa. Ne